新兴市场国家债券受追捧

　　英国《金融时报》近日报道称，今年上半年，新兴市场国家债券发行规模创纪录。今年前6个月，新兴市场国家在全球发行的主权债券规模达到了694.7亿美元，比2013年同期增长了54%。数据显示，今年上半年，印度尼西亚发行了约50亿美元的债券，墨西哥发行了约80亿美元的债券，波兰发行了约40亿美元的债券。有分析认为，2008年金融危机之后，在全球多年超低利率及非常规货币政策的推动下，全球债券收益率被压制在极低水平，从而将投资者吸引到债券市场中收益率较高的新兴市场国家债券。

　　新加坡华侨银行经济学家谢栋铭在接受本报记者采访时表示，去年5月，受美联储宣布减少量化宽松规模的影响，新兴市场国家资本市场剧烈波动，曾出现了热钱大规模流出的现象，新兴市场国家债券发行一度停滞。“美联储的策略是逐步退出量化宽松，而不是马上结束，美联储仍然在为金融市场注入流动性。此外，退出量化宽松不意味着马上加息。当投资者摸透了美联储的意图时，热钱开始回流新兴市场国家，这些国家的债券市场重新活跃起来。”

　　新加坡大华银行经济学家全德健在接受本报记者采访时表示，投资者看好新兴市场国家经济基本面和发展前景是这些国家债券发行规模创纪录的原因之一。美欧日等主要经济体的宽松货币政策为金融市场提供了充足的流动性，也导致资金流入收益率较高的新兴市场国家债券。“投资者对美国结束量化宽松和加息的反应非常冷静，今年上半年全球股票市场和债券市场表现都不错。”

　　但是，新兴市场国家债券在受追捧的同时，也潜藏着隐忧。全德健认为，如果明年金融市场流动性减少的话，投资者将更加“挑食”，新兴市场国家债券的发行量可能下降。

　　纵观全球债券市场，今年受到投资者追捧的债券还有被视为国际金融市场风向标的美国10年期国债。美国国债收益率直接反映全球经济情况，当金融市场风险增大时，投资者不愿意追逐高风险资产，全球资金回流美国国债市场避险，造成美债价格上升，收益率下降。今年美国10年期国债收益率一直在2.5%左右徘徊，说明一些投资者仍然青睐美国国债。

　　实际上，美国货币政策直接影响美国国债收益率，美国国债收益率的变动又会波及新兴市场国家债券收益率。目前，全球金融市场流动性充足，新兴市场国家债券能提供较高的收益率，因此受到投资者追捧。如果美联储在今年10月彻底结束量化宽松，终止购买美国国债的话，美国国债价格将继续下跌，其收益率将升高。与此同时，流动性收紧将导致新兴市场国家债券收益率攀升，融资成本上升。谢栋铭认为，如果美国10年期国债收益率突破3%的话，很可能引起投资者抛售新兴市场国家债券。

　　但也有分析认为，与发达经济体相比，新兴市场国家发行债券的总规模仍然很低，发达经济体今年前6个月总共发行了1576亿美元的债券，远高于新兴市场国家发行债券的总额。

　　（本报曼谷7月22日电） 

　　《 人民日报 》（ 2014年07月23日 22 版）