专家谈中美金融博弈的胜败关键【3】

　　《世界新闻报》：中国该如何应对美国的货币战争布局呢？

　　雷思海：总体来看，中国应做好两个方面的应对，一是防止大的资产泡沫出现，二是解决经济增长的新动力问题。当然，这些问题也是中国经济增长本身所需要解决的问题。

　　首先，防止资产泡沫出现，关键在两个领域，一是房地产市场，二是地方融资平台。这两个领域占银行的贷款总规模在30%左右，因此，一旦它们出现泡沫，就会影响到中国金融系统的安全。目前，中国正在致力于压制这两个领域出现过大的泡沫，同时推进金融改革，上海自贸区就是中国金融改革大方向的体现。

　　解决经济增长动力的问题，也包括两方面。一是产业升级，二是农村资产的货币化。在产业升级方面，中国的方向是很明确的，那就是要吃掉美日欧当前所有的产业。这需要时间，不好控制。

　　农村资产货币化则相对容易一些，这实际上也是城镇化政策最重要的目的，就是进行第二次土地改革。有人把城镇化理解为搞房地产，其实是搞错了方向。我认为，城镇化的目标在于激活中国另一半的财富，即存在于农村的财富，也就是要将农村的资产逐渐货币化。目前，中国城镇居民的房产，总价值大概是130万亿元左右，城镇居民可以自由买卖这些资产，也可以用来抵押贷款。但是，农民的宅基地却不能用于资本流通，这实际上等于冻结了农民的财富。

　　即使是按照城镇价格的一半来计算，如果农民的宅基地资产被激活，将意味着约60万亿元的财富被激活。农民有了钱就会消费，买房子买车修路，60万亿元的市场，差不多等于今后5年中国的出口总和。这是一个庞大的内需市场，一旦激活，将十分有利于中国抵御外部经济风险。如果美联储以超级强势美元来强行推进金融大对决的话，中国庞大的内需将可以有效替代外需的长时间冰封，从而增强中国抵御美国货币战争的能力。

　　美国今天的货币宽松政策，搞的是日本当年的那一套。货币宽松对其经济总量增长的效用，将在2015年前后归零。为了避免日本长期通缩与经济停滞的命运，美国将不得不进行一场“伤人一千，自损八百“的金融大对决。在这方面，美国有日本无法比拟的优势。

　　《世界新闻报》：在这场大对决中，谁有可能胜出呢？

　　雷思海：在讨论胜负之前，首先要对胜负下个定义。这场金融大对决，对美国而言，不胜就是失败；但对中国而言，不败就是胜利。因为美国若不能取胜，就无法彻底解决其近700万亿美元资产的利润来源问题，就有可能重蹈日本式的通缩覆辙，同时债务的飙升，最终也会危及美元的霸权地位。

　　对中国而言，只要不发生大的金融危机，那么目前7.5%的GDP增速就可以在未来10年保持下去，而中国GDP总量超越美国，就只是时间的问题。

　　对美国这个金融帝国来说，GDP总量被超越是不可接受的。因为那首先就会引发一个极大的质疑：总量世界第二的GDP如何支撑规模世界第一的金融资产价格？目前，美国的金融资产高达近700万亿美元，中国才不过30万亿美元左右。金融资产规模与GDP之比，美国是中国的10倍。一旦中国GDP总量超越美国，那么就可能引发美国金融资产价格的大崩溃。所以，不久前美国修改了其GDP的算法，一夜之间其GDP就增加了3%。有人说，美国这么做可以将中国GDP总量超越美国的时间推迟5年，这其实也反映出美国对这个问题的高度担忧。

　　对于这场大对决，我是持乐观态度的。我认为，美元反转不会成功，这就意味着美元本次长周期金融战略会以失败告终。而美元反转的高度不会超过103的位置，这个位置是引发1997年泰国金融危机的临界位置，也是上个世纪80年代刺破西欧国家资产价格的重要位置。实际上，如果美联储不采取实质性的强势美元政策，比如提升联邦基金利率，美元指数可能连95的位置都难以越过。

　　虽然当前美元牛市论、反转论十分流行，但这是错误的看法，美元实际上只是处于短暂的反弹期。到了2015年前后，美元反转论将会退潮，弱势美元的观点将卷土重来，这实际上就意味着美国第三个金融战略周期的失败。

　　美国将无法像前两个金融战略周期那样，收割到其他国家尤其是中国的财富。中国当前是世界经济增长的最大动力，其贡献是美国的近3倍。只要中国不出现大的危机，其他发展中国家就不会出现大的萧条，美国强势的美元政策将会无用武之地，世界经济将进一步与美国的经济脱离，一个“去美国化”的世界体系就会加速到来。