发达国家超高债务是长期隐患（经济透视）

　　据日本媒体报道，日本政府的债务余额与名义国内生产总值之比现在已超过200%，债务紧迫程度甚至超过战争时期。无独有偶，近一个时期以来，美国的债务上限问题也一直备受关注，成为困扰全世界的一个难题。评级公司惠誉此前曾表示，若美政界迟迟不能就债务上限达成一致，将可能因此下调美国政府信用评级。目前，以美国为首的发达国家严重的债务危机，对世界经济的复苏和长期增长带来了严峻的挑战。　　

　　2009年底爆发欧洲债务危机，2011年美国国债被降级，以及持续恶化的日本公共债务形势等一系列情况，再次重现了这样一个历史规律：金融危机之后，必然跟随着政府债务危机的爆发。相比金融危机本身的冲击，债务危机需要更长的修复时间，对世界经济产生的负面影响也更长期和深远。   

　　缓解债务问题的方式不外乎增收和节支。不过，在各国经济出现明显复苏迹象之前，无论是增税还是开源节流，都会在一定程度上影响经济复苏的进程。目前，发达经济体整体上看复苏依旧乏力，贸然增税或节支，显然不是最适宜的政策选择。虽然日本去年通过了增税方案，但也要延缓到2014年才会实施。从这个角度讲，眼下欧美日等发达经济体要缓解债务问题存在相当大的难度。   

　　当前在快速缓解债务问题上，发达国家显然在选择“捷径”。由于衡量债务负担的指标是政府债务对现价国内生产总值之比，因此，即使经济零增长，也可通过通胀率来提高现价国内生产总值，进而降低债务负担。从理论上讲，6%的通胀率可以使国债与国内生产总值之比在5年内降低20%，从而使美国和欧洲的债务负担回到可承受的水平。了解这一点，或许就不难理解美联储推出的第三和第四轮量化宽松政策只设目标、不设限额和期限的目的，它本身就表明了一种不达目的誓不罢休的决心；而欧洲央行的长期再融资计划和不设上限的直接货币交易，以及安倍政府推出的量化宽松政策，也大有步美联储后尘的迹象。    

　　在世界经济基本面没有出现根本性好转的情况下，前所未有的货币宽松只能将世界经济拖入滞胀的局面，造成大宗商品价格上涨，资产泡沫膨胀，热钱冲击以及由此造成的金融市场动荡，从而进一步冲击脆弱的世界经济复苏进程。如果美国两党未来在政府债务上限问题上再次出现争执，评级机构有可能再次以债务管理能力不足为由调低美国国债评级，调高美国国债风险等级，导致其利率升高。由于美国国债利率是全球金融市场的基准利率，一旦出现波动就会影响到全球金融市场，从而导致各国利率水平上升，企业融资成本加大，经济减速，政府债务危机也很有可能因此出现一系列连锁反应。

　　从根本上说，解决债务问题的途径最终要靠经济增长。经济增长了，税收才会增加，政府才有余力还债。只有当经济增长率和财政收入增长率超过国债的利率水平，债务才不会继续恶化。然而，这是一项长期而艰巨的任务。