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美国量化宽松政策淡出 或降低人民币有效汇率升值压力

2011年05月18日09:31    来源:人民网     手机看新闻

    
4月发布的《世界经济展望》报告预测中国经济2011年、2012两年的增速将分别达到9.6%和9.5%。人民图片


  美国第二轮量化宽松政策将于今年6月底到期。这一政策曾使大量“廉价”美元注入国际市场,尤其给新兴市场国家带来严重的输入型通胀压力。如今美国表示不再推出新的量化宽松政策,又将给新兴市场国家造成何种影响?中国当做何准备?本报驻外记者同中外金融专家在此共同聚焦这些问题。

  
稳定国际货币体系是关键


  
赴越南特派记者 吴成良 暨佩娟


  去年11月,美国联邦储备委员会第二轮量化宽松政策的推出备受争议。而今,这项政策将行至终点的时候,会对金融市场,以及亚洲新兴经济体带来什么影响?近日,在越南河内举行的第十四届东盟与中日韩(10+3)财长会议上,多位经济学家在接受本报记者采访时表示,美联储量化宽松货币政策的结束,并不意味着宽松货币政策的终结,虽然不至对国际金融市场带来重大变化,但这一政策的结束很可能会在短期内对投资者对市场的预期产生一定影响。

  “只是意味着不再变得更加宽松而已”

  瑞银证券有限责任公司董事总经理、中国经济研究主管汪涛在接受本报记者采访时表示,美联储第二轮量化宽松货币政策结束后,量化宽松政策将告一段落,但伯南克也称会采取低利率的较宽松货币政策,第二轮量化宽松政策的停止只是意味着不再变得更加宽松而已。

  渣打银行首席经济学家吉拉德·莱昂斯在接受本报记者采访时表示,美国第二轮量化宽松货币政策的结束,并不意味着将开始实施紧缩政策。美联储的政策对全球金融市场会有一定影响,但预计总体影响不会太大,因为全球的流动资金仍然非常充裕。他认为,美联储会在较长时期内维持宽松的货币政策,因为美国经济复苏依然脆弱,需要刺激政策,而目前美国公共财政赤字严重,在财政政策不得不收紧的情况下,只能寄希望于宽松的货币政策来支持经济复苏。

  莱昂斯说,美联储的政策是针对美国的需要制定的,就这一点来看,美联储在此次国际金融危机中表现不错,因为它避免了美国经济陷入严重衰退。他说,亚洲经济从国际金融危机中强劲复苏,其危机管理经验值得其他国家和地区学习。但是,亚洲经济在恢复增长之后,一些经济体显露出过热迹象,为此,亚洲国家和地区应该根据自身情况,制定有针对性的政策措施,遏制通胀。

  对亚洲的影响具有两面性

  谈到对新兴市场国家的影响,汪涛认为,新兴市场国家不仅受到了美国量化宽松货币政策的影响,还受到了欧元区债务危机的影响,后者的前景仍然不明朗。短期内,如果说量化宽松货币政策的停止是因为美国经济恢复势头良好,已经步入了一个稳健复苏的轨道,那么,一些资金将回流到美国,部分“热钱”可能会从新兴市场流出。但这不足以改变目前新兴市场国家遇到的问题。世界经济步入温和复苏的轨道,亚洲经济自然从中受益。但是,亚洲各国采取的经济政策存在一些问题,造成通胀率走高。很多国家又以货币紧缩政策加以应对,又造成经济显露减速迹象。汪涛认为,受国际需求和本国货币紧缩政策的影响,亚洲经济在未来几个月有可能会减速。

  锐联资产管理有限公司董事长罗伯特·阿诺特认为,第二轮量化宽松政策的终止意味着一个重要的刺激源头消失了,如果没有接着推出第三轮量化宽松政策的话,风险资产市场可能衰退和回落。对亚洲而言,如果美国经济在失去量化宽松政策的支撑后仍不能持续复苏,其消费和投资支出继续放缓,可能导致对亚洲的产品和服务需求下降,“这些对亚洲而言是个坏消息”。然而,也有评论认为,第二轮量化宽松政策的结束将是缓解亚洲通胀压力的积极信号,会降低亚洲对通胀的恐惧,“这对亚洲会是好消息”。

  “亚洲应该自己采取行动”

  一些经济学家认为,第二轮量化宽松政策的结束将对市场预期产生影响,很可能会成为流动资本投机的一个机会。比如,短期内有可能会对投资者的心理和对市场的预期造成影响。由于目前国际市场上的流动资本仍相当充裕,而世界经济复苏不确定,国际金融和大宗商品等市场受多种因素影响,前景扑朔迷离,投资者的预期有时会产生相当大的市场效应,投机因素大大增加。如果投资者预期美联储将逐步收回或控制向市场注入的过多流动性,国债收益率将会上升。同时,投资者如预期美元将升值,大宗商品等风险资产就有可能遭到抛售,但投机资本又有可能逢低回收,进而使市场出现剧烈振荡的现象。

  经济学家们普遍认为,从世界经济的角度来看,量化宽松政策对其他国家的复苏和国际货币体系的稳定带来了一定消极作用。作为世界上最主要国际储备货币的发行者,美联储理应考虑其政策对全球经济金融体系的影响。诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔教授在接受本报记者采访时对美联储提出了批评。他说,由于国际货币体系的缺陷以及美联储不当的政策,国际金融危机很快波及亚洲。危机发生后,在美联储主席伯南克的“仪表盘”上,看到的是股票指数暴跌、失业率大幅上升、联邦基金利率大幅下滑,以及金融压力指数上升等。他并没有顾及其政策对美元、欧元汇率,黄金以及国际原材料价格的影响。危机爆发后,两种主要世界货币美元和欧元之间的汇率激烈波动,造成国际金融市场以及全球实体经济动荡,这证明了当前国际货币体系的“失败”。

  蒙代尔表示,国际货币体系的“失败”使亚洲成为无辜的受害者。如果国际货币体系不能得到有效改革,亚洲应该自己采取行动,像欧洲一样创建自己的区域货币体系。鉴于中国经济在国际上的重要地位,蒙代尔倡议以世界上三个最大的货币区——美元、欧元和人民币为共同的轴心,构建稳定的国际货币体系。


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(责任编辑:杨牧)
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