当泡沫破裂后:1000万亿日元瞬间消失(图) (2)

2010年03月17日07:24  来源:东方网

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  出手时机总是错的

  1990年3月,时任大藏省银行局局长土田正显向日本央行下达了名为《关于遏制土地相关融资》的指令,要求日本银行立即收紧金融政策,并通过监督商业银行来限制不动产业的融资。

  原《朝日新闻》编辑委员会委员山田厚史当时正担任《朝日新闻》金融记者,山田告诉记者,当时下达的这条指令禁止商业银行向不动产公司、非银行金融机构、建设公司提供更多的贷款;同时,禁止银行本年度的贷款额超过去年。而在这前后,日本银行都相继提高了利率。

  突然收紧的金融政策导致房地产开发融资困难。这时就出现了一个叫做“住宅金融专门会社”的机构,日本人把它简称为“住专”。政府禁止银行向房地产开发商贷款,而从日本农林协会贷款的“住专”不受影响。于是,大家便一窝蜂地涌向“住专”。而后来的事实证明,“住专”并不是什么“灵丹妙药”,而是“毒药”。当市场信心失去后,从“住专”贷出去的款项注定有去无回。正因为如此,有大量坏账的“住专”成为日本政府首先不得不动用公共财政救济的对象。

  由于中央紧缩的财政政策以及市场信心崩溃,日经指数在距离峰值仅仅9个月之后的1990年10月1日,已经跌到只剩20000点,缩水了一半。

  “现在回想起来,仍然觉得不可思议。政策该出手时不出手,该缓进时却冒进,每个决策的时机都是错误的。”村上诚一郎说。他指的是当初泡沫膨胀初期的时候便应该提高利率,而在泡沫已经吹大的时候则应该慢慢挤掉,甚至在这一过程当中应当适时降低利率。

  一步错,步步错。错过了在泡沫产生初期靠提高利率控制膨胀的机会,最终迫使日本政府不得不在1989年“粗暴地戳破”这个泡沫。

  “因为这时候泡沫加速的压力已经空前巨大。所以,采取缓和的紧缩政策是起不了作用的。” 日本银行原北京事务所所长濑口清之说,“货币政策的时机和强度与经济变化的速度有非常密切的关系。得看清市场情况、或者参加市场的人的感情才能够判断。这不是能够计算出来的,这是艺术。这是和市场的对话,或者说是和国民的心情的对话。”

  泡沫破灭与其说是一种经济现象,不如说是一种社会现象。“虽然现在都说泡沫破灭是从1990年开始,但是这是回过头看才知道的。而在当时,根本就不知道泡沫已经开始崩溃。当时我正好去了伦敦,1991年回来的。我只是简单地感觉整个大环境变了,但并没有意识到那是因为泡沫破灭了。”山田说。
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(责任编辑:董菁)
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