形势严峻 海外投行短期看“衰”美国经济

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　　美国经济正面临衰退，而这股“冲击波”已从住宅、信贷市场的核心地带扩散至其他领域。高盛、美林、雷曼、摩根士丹利等华尔街著名投资银行的经济研究团队相继发出类似预警。不过，投行在对美国经济衰退充满种种担忧的同时也指出，这种经济增长的放缓有助于减少经济中的各种失衡问题。而且，这次衰退有可能会是短期的、温和的衰退。

　　预计 几月内经济衰退可能性近半

　　由于认为最近的经济数据表明住宅行业滑坡和信贷状况收紧造成的冲击波正在推动美国经济陷入衰退，高盛的美国经济团队10日发布报告，预计近几个月里，美国经济陷入衰退的可能性为40%-45%。

　　高盛认为，美国住宅市场形势非常严峻，恐怕还会有进一步的恶化。住宅市场的滑坡导致按揭信贷市场显著收缩，而反过来按揭信贷市场的收缩又推动了住宅市场的进一步滑坡，按揭信贷市场显著收缩的局面可能持续至2008 年底。

　　摩根士丹利前首席经济学家、现任亚洲主席史蒂芬·罗奇9日在接受本报记者采访时也指出，美国经济衰退很可能已经发生。“衰退始于房地产市场，但现在已逐步蔓延至消费等其它经济领域。随着次贷危机引爆楼市泡沫，进而会影响到消费和美国整体经济增长。”罗奇说。

　　摩根士丹利近日发布的研究报告进一步指出，美国经济2008年上半年会出现衰退。但目前问题在于衰退的程度会有多大、衰退的时间会有多长，美国经济衰退或许是温和和短期的。

　　影响 “衰退冲击波”冲击其他领域

　　如果将美国经济出现衰退作为基本假设，高盛认为，已经看到这股“衰退冲击波”从住宅、信贷市场的核心地带扩散至其他领域，比如劳动力市场、消费者支出、以及商业活动等。

　　美国政府公布的12 月份就业报告显示，私人行业就业人口大幅下降，而失业率则显著上升。高盛认为，自二战以来每当失业率3 个月均值涨幅超过1/3 个百分点，这就会始终伴随着经济衰退，而12 月份的就业报告已经跨过了“这道门槛”。

　　而近期关于企业界产出和投资的信息也一直非常令人失望。美国供应管理协会(ISM)于12 月中旬进行的半年度调查显示，2008 年资本开支可能会非常疲软，尤其是在非制造业领域。更新的消息是，ISM 的月度制造业指数降至50以下，意味着工厂领域的活动已经明显减少。

　　雷曼美国经济学家Ethan Harris则表示，当前在许多方面与1989-1992年的信贷紧缩时期相类似。

　　投行 经济增长放缓有助减少失衡

　　高盛认为，美国经济衰退可能会持续2 ～3 个季度，实际GDP 的累计降幅仅为0.5%左右（未折年计算）。按照历史标准来看，这个衰退程度相对较为温和。

　　究其原因，主要在于：首先，预计美联储将暂时搁置对于通胀的担忧，在2008 年底将联邦基金利率下调至2.5%。其次，具有影响力的经济学家都在呼吁出台刺激性的财政政策，国会和布什政府很可能会通过一项暂时性的减税政策并于今年年底开始推行，尤其是当美国经济数据持续疲软的话。第三，虽然全球经济增长在一定程度上有所放缓，但美元的疲软和贸易逆差的收窄可能会继续为出口导向型行业的商业活动提供支撑。

　　尽管短期内对美国经济产生种种担忧，但高盛又表示，较长期来看前景还是乐观。高盛认为，生产力近期的疲软主要是周期性的。雷曼兄弟对美国经济的展望也颇为乐观，并认为，经济增长放缓有助于减少经济中的失衡问题。预期美国低得可怜的储蓄率每年将会适度上升0.5个百分点，预期美国房产市场大约20%的高估幅度将在未来两年左右的时间里得到纠正，其中四分之三将通过房价调整，而剩下的四分之一将通过收入增长进行调整。（记者 石贝贝）