新闻分析：美联储对美国经济形势研判更趋悲观 (3)

　　可能实施新一轮货币扩张政策

　　在货币政策方面，美联储此次决议一项最重要的内容就是维持目前资产负债表上的债券持有规模，即通过将到期收回的机构抵押贷款支持证券及机构债券本金进行再投资，用于购买中长期国债。

　　２００９年及２０１０年初，美联储通过“大规模资产收购计划”共购买约１．７万亿美元机构抵押贷款支持证券、房利美和房地美（合称“两房”）债券以及中长期国债，以此向市场注入更多流动性，降低中长期利率。

　　这一计划使美联储的资产负债表迅速膨胀，从危机前的约８６００亿美元升至目前约２．３万亿美元。其中，美联储持有的各类本国债券从危机前的约８０００亿美元升至约２万亿美元。同时，债券构成也发生明显变化，危机前美联储持有的债券全部为国债，而目前约三分之二为机构相关债券。

　　“大规模资产收购计划”于今年３月底到期。当时，美联储对经济前景的研判还相对乐观，制定货币扩张政策的退出策略、逐步压缩资产负债表是其面临的主要任务。因此，上述计划到期后，美联储并没有将到期收回的机构抵押贷款支持证券和机构债券本金进行再投资，而是任其自然收缩。
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