金融监管之争 奥巴马先胜一筹 华尔街忙寻新财路

2010年07月24日15:20  来源:《广州日报》

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  “一直以来,华尔街和白宫就存在一种博弈。白宫用纳税人的钱救了华尔街,但真正要展开治理时华尔街却不配合。目前,奥巴马成为这场博弈的胜者。”

  ——陈凤英(中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长)

  “唯利是图、利欲熏心并不只是华尔街才有,华尔街的一些问题一方面的确要靠金融监管,但另一方面主要还是在于金融机构本身,依靠诚信和自身的责任感行事,不太可能只靠监管体系就能解决。”

  ——谭雅玲(中国外汇投资研究院院长)

  新闻由头

  美国总统奥巴马21日签署金融监管改革法案,使之成为法律,标志着历时近两年的美国金融监管改革立法完成,华尔街正式掀开新金融时代序幕。这项法案旨在修补金融体系漏洞,强化金融监管,防范金融危机重演。这是奥巴马继今年3月签署医疗保险改革法案后又一次“大手笔”的制度改革。按照奥巴马的说法,这项改革可向消费者提供“美国历史上最有力的金融保护”。

  来自民主党的奥巴马是在什么样的大背景下力推这项金融监管法案?受益者有哪些,受损者——金融巨头将何去何从?这项法案会对美国乃至世界产生什么样的影响?本周的圆桌会议,我们特别邀请了两位专家解读这一问题。

  目的

  改革不能避免危机

  但可减少其破坏性

  奥巴马签署的金融监管改革法案是自1933年全球经济大萧条之后美国通过《格拉斯-斯蒂格尔法案》以来最重要的金融监管改革法案,因此可以称得上是金融和经济史上一个里程碑的事件。

  对于美国政府推出金融改革法案的目的,陈凤英表示,2008年金融危机后,美国政府出台了史上最大的救市方案,但一年多过去了,这些“获救”的公司并不感恩,舆论也出现了“政府被华尔街绑架”的说法。因此,这次法案的主要目的就是解决政府监管不到位的问题,防范系统性风险,加强透明度,保护消费者等。

  谭雅玲认为,美国推出这个金融改革法案,是跟现在的金融环境和金融市场的发展现状有关的,针对金融危机现状对监管也提出了一些改进。但她同时指出唯利是图、利欲熏心并不只是华尔街才有,华尔街的一些问题一方面的确要靠金融监管,但另一方面主要还是在于金融机构本身,依靠诚信和自身的责任感行事,不太可能只靠监管体系就能解决。

  陈凤英还说到,经济危机的发生是周期性的,也是不可避免的。法案所起的作用并不是防止经济危机的发生,而是减少危机对经济的冲击、减少消费者的损失。法案出炉后,危机风险会减少,危机频率会降低,危机破坏力也会降低。

  谭雅玲认为,在法案出台之前,美国本身抗危机能力就很强,转嫁危机的能力也很强,这也是2008年危机后受伤最严重的不是美国的原因。她表示,监管本身会滞后于金融发展和金融创新,但监管又会促进一些金融发展和创新,两者相辅相成。

  受益者

  多次妥协致法案通过

  政府和纳税人都受益

  这场改革最大的受益者,理论上是美国的投资者和消费者。

  陈凤英则认为,法案的成功通过和签署,首要的受益者应该是美国政府。一直以来,华尔街和白宫就存在着博弈。白宫用纳税人的钱救了华尔街,但真正要展开治理时华尔街却不配合。目前,奥巴马成为了这场博弈的胜者。

  从美国两党来说,因为有一些危机因素是共和党执政时期就留下来的,而法案出炉意味着民主党是这次改革的胜者。

  陈凤英特别提到,奥巴马很讲步骤、讲策略。他上任以后首先推出的是医疗改革,目标对准穷人,第二个推出金融监管改革,目标对准了富人。这次的法案是多次妥协的结果。奥巴马明白,金融改革法案的通过不能等到11月的国会中期选举以后再进行,因为中期选举以后的形势很难判定,国会是不是民主党说了算还不知道,所以现在需要一些战术上的妥协,只要通过了,就是他的胜利。

  此外,美国的消费者、纳税人也是法案的受益者。奥巴马曾誓言“再也不让美国纳税人成为某家‘大到不能倒'的银行的人质”。“大而不倒”,赢的必定是大公司,输的是消费者利益。陈凤英说,虽然不能指望一个法案就能制止银行家的贪婪,但至少纳税人用来救市的钱会减少,消费者的损失也会减少。

  受损者

  衍生品监管更严

  华尔街面临转型

  相对受益者而言,华尔街金融巨头就成了这项法案的受损者。陈凤英表示,此后金融巨头的经营产品将受到限制,利润也会下降,以后华尔街肯定要转型。

  7月15日,美国证券交易委员会宣布,高盛集团同意支付5.5亿美元,以就旗下一款金融衍生品销售涉嫌欺诈引起的民事诉讼达成和解。20日,美国媒体报道称,承受着资金面驱紧的压力,摩根士丹利打算在地产业收缩阵线,甚至切断这只昔日吸金手。

  对于银行业务模式会否因此次法案而出现变化,陈凤英表示,法案中包括沃尔克法则,把投资银行业务与商业银行业务分离,控制大型金融机构的自营业务,从根本上限制金融机构的规模和风险敞口,避免“大而不可倒”的现象出现。在沃尔克法则下,银行仍可以向对冲基金和私募股权基金进行小规模投资,但这些投资的规模不得高于银行一级资本的3%。法案对衍生品市场实行了更为严厉的监管,并将以前缺乏监管的场外衍生品市场纳入监管范围。总的来说,就是投资银行要受监管,而商业银行的业务范围受到限制。

  陈凤英表示,这么一来,银行盈利的可能性出现收缩,日后可能就要对一些原本免费的服务项目进行收费。陈凤英推测说,在消费者成本增加的前提下,银行的营业额最初一两年可能会出现下降,但过一段时间消费者可能会逐渐接受这种收费。

  不过,谭雅玲认为,这次的金融改革法案并不会影响银行巨头的业务模式。美国这些大银行本身就是多元化的组合,像花旗银行这些是以商业银行的模式运作,高盛等则是以投资银行的模式运作。美国银行业已经发展到了比较高端的阶段,已不再是简单的分业经营。

  提到几度爆出欺诈丑闻、贷款需求低,银行开始收费等,谭雅玲表示,这些只是个别现象,在美国,有亏损的银行,也有盈利的银行,美国经济和金融本身就是好坏参半的,只不过美国舆论是以“坏”为主来引导市场的,个别现象都不能成为一种定论。
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(责任编辑:张彩峰)
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